泰达宏利：当前维持震荡可能性较大，不建议盲目追涨杀跌

1、泰达 本周以来，宏利指数放量上涨。当前您认为背后的维持原因是什么？这轮上涨呈现怎样的特点？

指数放量上涨，在很大程度上是震荡追涨由新能源及汽车等科技制造业的反弹带动的。我们知道，性较科创指数自去年8月高点到今年4月的建议最低点，跌幅接近50%，盲目反弹空间对投资者产生了足够的杀跌吸引力。科技股的泰达反扑进一步带动了创业板的反弹，叠加煤炭等上游资源品受到全球供给的宏利影响而价格坚挺，乐观情绪使得短期市场成交活跃，当前A股连续三天成交破万亿。维持

本轮上涨的震荡追涨特点表现为：以科技成长类为主，赛道相对集中，性较其余行业则快速轮动。这意味着，市场所期待的“三季度反转行情”尚未到来，目前更多是延续了5月中下旬以来的“布局行情”。只不过布局的重心从当初的“轻赛道、重个股”演变成了现在的“估值+业绩改善”逻辑。

2、 您认为目前影响市场走势的主要因素是什么？

尽管市场对于美联储加息的争论仍没有停止，俄乌冲突也远未结束，但当前A股的核心逻辑还在于国内经济基本面以及企业估值改善。

经济层面，5月31日国务院公布扎实稳住经济一揽子33项政策措施，标志着国内工作重心全面由抗疫转向稳经济。6月1日以后，随着上海、北京等地保持社会面清零，企业复工复产，餐饮等服务性行业也恢复正常，国内基本面的修复进程有望拉开序幕。预计4、5两个月将成为全年经济的“低谷”，从6月起，基本面会逐月改善，直至贯穿整个三季度。该逻辑一方面对与“稳经济”相关的价值股构成支撑，另一方面由于社会活动的回暖，企业复工复产，煤炭等能源板块的行情也有望延续。

消费政策层面，近段时间，汽车产业利好政策密集出台，5月国内多家车企电动车销量也实现了环比正增长，都从不同角度助长了市场的最多情绪。

3、 您对后市可能的走势怎么看？指数有没有可能走出一轮逼空行情？

从整个上证综指来看，当前还是存在较大阻力位的。即便军工、风电、光伏、锂电、芯片等年内率先进入中期调整的赛道出现了止跌反弹，但考虑到市场已经进入压力区，解套盘和获利盘都会形成抛压，股指短期大概率呈现震荡态势，逼空行情延续的概率较小。

我们认为在6月下旬以前，市场维持点位震荡的可能性极大，关键因素还在于当前的反弹主要是由科技股带领的，权重相对有限。待到将浮筹适度消化后，三季度“保增长”与基本面回暖才是反转的重头戏。届时，政策面和资金流动性保持宽松，为后市预留了反弹空间。

4、 哪些行业板块更值得关注？

建议对于近两周以来上涨过快、过于拥挤的赛道谨慎观望，不排除适度减仓的必要性。与之相对的，与“稳经济”相关的，且估值仍旧较低的赛道则具备更高的吸引力，如券商、银行。除此以外，近期“缺席”反弹的板块，如医药生物、白酒等，也值得关注。

5、 对于投资者来说，面对这样的行情，需要注意什么？

料想月内的A股市场仍需反复消化浮筹，不建议盲目追涨杀跌。对于近期上涨过快的新能源等科技类赛道，可根据实际投资情况自行判断是否需要适度减仓；如果持有的是大金融等低估值板块，则短期不建议频繁操作。市场需要经历2-3周的洗筹时间，待到大盘再次放量突破或回调企稳之后，方可考虑建仓布局三季度反转行情。

风险提示：本文不构成投资建议，基金有风险，投资需谨慎。