交银国际：维持中国铁建买入评级 目标价下调至5.7港元

发布研究报告称，交银价下维持（01186）“买入”评级，国际港元基于2022年预测市盈率2.2倍，维持目标价由6.13港元下调7%至5.7港元。中国并预计今年海外收入及利润率将进一步增长，铁建收入及新签合同额目标为增长6.4%及2%。买入目标虽然新合同额增长的评级年度目标较为保守，但预计充足的调至在手订单将继续支持盈利增长。

报告中称，交银价下公司去年净利润同比增长10.3%至247亿元人民币，国际港元低于该行的维持预期8%，主要由于计提61亿元人民币的中国减值损失，大部分来自房地产行业。铁建总收入同比增长12%至1.02万亿元人民币，买入目标而整体毛利率升0.3个百分点至9.2%，评级因工程承包业务的毛利率贡献上升。集团去年的新签合同和在手合同金额都超过同业。随着大型建设项目增加及低利润铁路项目逐步退出，该行认为今年的利润率会持续提升。

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