川投能源上半年净利增19.02%，水电业务还能保持高增长吗？

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（600674.SH）半年报亮相。高增

半年报数据，川投长川投能源2022年1-6月营业收入4.76亿元，源年净同比增幅1.81%，上半水电净利润15.6亿元，利增增幅19.02%，业务扣非净利润15.34亿元，保持同比增长了18.95%，高增经营活动产生的川投长现金流量净额1.87亿元，较上年同期增长2.7%，基本每股收益0.3541元。

川投能源以投资开发、经营管理清洁能源为主业，以研发、生产、销售轨道交通电气自动化系统，生产经营光纤光缆等高新技术产品为辅。川投能源所谓独特的清洁能源优势，在于雅砻江、大渡河、金沙江、田湾河、青衣江、天全河、尼日河、嘉陵江等流域进行水电站的开发、投资、建设和运营。

报告期内，公司持股48%的雅砻江公司独家享有全国第三大水电基地开发权，截至报告期末，雅砻江已投产的1920万千瓦水电装机；公司持股10%的国能大渡河公司拥有大渡河干流、支流及西藏帕隆藏布流域水电资源约3000万千瓦，截至报告期末，投产水电装机规模已达1173.54万千瓦；公司持股20%的嘉陵江亭子口水利水电公司拥有嘉陵江干流中游河段的亭子口水利枢纽电站，是国家完善长江防洪体系六大重点工程之一，是嘉陵江干流控制性骨干工程，是西部大开发重点工程，电站装机容量110万千瓦；公司控股的田湾河流域梯级水电站作为四川电网的优质电源点，总装机74万千瓦，具备年调节能力；公司控股的位于大渡河支流青衣江、天全河、尼日河等流域的槽渔滩、高奉山、百花滩、脚基坪、玉田5座水电站，整体运行情况较好。

目前，川投能源参、控股电力总装机达3514万千瓦（不含三峡新能源（0.89%）、中广核风电（1.37%）及中核汇能（6.4%））、权益装机约1333万千瓦，资产规模、装机水平和盈利能力在四川省167家上市公司、6家电力上市公司中均名列前茅。

除了水电主业外，川投能源也在拓展风电和光伏等新能源项目，上半年公司参与中核集团下属新能源平台公司中核汇能的增资引战，完成投资16.02亿元，取得股比6.4%，并获得中核汇能唯一的外部董事席位；公司自主建设的攀枝花市邮件处理中心分布式光伏项目（600千瓦）已于6月中旬开工建设，预计今年实现投产发电。

至于辅业，乐飞光电上半年生产光缆579.97万芯公里，生产经营状况正常。

川投能源值得一提的是其分配计划。受益于稳定的发展，公司现金流状况良好。健康的现金流下，相比同业可比公司，公司保持着低资产负债率，2021年资产负债率仅33.4%。2020年公司公布《四川川投能源股份有限公司未来三年（2020-2022年）股东回报规划》，公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于归母净利润的50%。

数据显示，2021年公司10派4元，分红总额17.63亿元，股利支付率57.07%；2020年10派3.8元，分红总额16.74亿元，股利支付率52.91%；2019年10派3.4元，分红总额14.97亿元，股利支付率50.78%；即便2018年时也有10派3的分配方案，分红总额13.21亿元，股利支付率36.99%；2017年10派2.75元，总计12.11亿元，股利支付率37.08%。川投能源2021年的表现，仅次于（600900.SH）的70.6%，高于可比公司均值。如此看，2022年可期。

盘面上，川投能源近几个月也有行情演绎，比如7月份里就走出了一波20%的行情。