交银国际：维持越秀服务买入评级 目标价4.88港元
8月12日，交银价港管理层与我们举行业绩路演，国际讲解了22年上半年的维持业务情况和未来的发展策略。
TOD（公共交通导向型开发）项目取得突破：今年中标广州以外的越秀元3个地铁项目，分别位于福州、服务长沙和青岛，买入目标公司首次走出广州，评级逐步发展为全国性的交银价港TOD物业管理公司。展望未来，国际公司正在新的维持城市（如重庆、昆明、越秀元成都和杭州）探索新的服务TOD项目种类（如铁路和码头）。
收并购机会可加速规模扩张：由于 60% 的买入目标IPO净收益计划用于收并购，而上半年没有项目落地，评级公司手头现金充裕，交银价港达到41.5亿元人民币。公司正积极洽谈优质标的（低于10倍市盈率），并有望在今年内落地。
行业前景乐观：尽管近期房地产市场出现逆风，物管行业仍充满机会，因1）行业有整合空间，2）可以拓展新产品/服务，以及3）探索建立完整生态系统（如城市服务）以提供全方位的服务。
我们维持买入评级及目标价4.88港元，基于14 倍的 22 年市盈率。
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