国泰君安：维持中国太平增持评级 目标价17.76港元

发布研究报告称，国泰维持（00966）“增持”评级，君安价港考虑到投资收益贡献下滑明显、维持而负债端承压预计对利润贡献有限，中国增持下调2022-2024年EPS为1.62/1.97/2.15港元，太平目标价17.76港元。评级公司预计今年上半年归母净利润为51.13亿港元，目标同比-47%，国泰符合市场预期，君安价港主要由资本市场波动叠加去年上半年高基数导致的维持投资收益大幅下滑所致。

寿险方面，中国增持公司1-6月实现原保险保费收入933.5亿元，太平同比-0.5%，评级累计负增幅度环比逐月改善，目标预计主要由个险及银保发展共同贡献，国泰今年上半年常态化推动月缴产品销售，并采用较积极的人力推动策略，人力规模增长领先同业，预计带动个险新单领先同业；银保优化业务结构的同时兼顾规模，有望带来新单较快增长。但考虑到理财产品新业务价值率偏低，难以弥补去年初大量销售重疾带来的价值增长，今年上半年NBV仍然承压，同比增速为-16%。

财险方面，公司1-6月实现保费148亿，同比+2.2%，保费增速大幅放缓，主要为减少承保亏损主动放缓业务发展速度所致，预计上半年财险盈利水平有所改善，综合成本率或为100.7%。

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