期现震荡磨底 静待生猪周期拐点！

昨日中央第四批4万吨储备肉开始收储，期现由于利润空间有限及可能承受的震荡周期风险较大，本次收储流拍率高达93%，磨底效果并不理想。静待在能繁母猪产能去化程度并不大的生猪背景下，市场对于猪周期拐点到来时间点似乎存在一定的拐点分歧，盘面价格连续弱势震荡整理。期现截至收盘，震荡周期生猪2205合约报收12660，磨底收跌0.39%。静待当下生猪供需、生猪成本利润、拐点仔猪补栏、期现消费现状如何，震荡周期未来行情关注关键点在哪？磨底

一、生猪产能对比

决定生猪产能最重要的指标还是能繁母猪数量，2021年能繁母猪的数量由年初一月份4161万头逐月递增至六月份的4564万头。七月份开始逐月递减至十二月份4329万头。今年一月底能繁母猪存栏4290万头，二月底4268万头，总体看能繁母猪产能去化进度并不是很大。从能繁母猪到商品猪出栏周期约需要10个月，这也就决定了下半年生猪存栏数量相比上半年有一定减量。近期母猪产能去化及仔猪补栏情况可以作为供应端重要关注点。

生猪及能繁母猪存栏月度存栏量（单位：万头）

二、消费“不温不火”

当前生猪处于传统消费淡季，消费不温不火，加上疫情的反复使得短期消费端恐难有较大提升。整个三月份样本企业月度平均屠宰量11.4万头/日，月度环比增加15.49%。3月冻品库容率19%，月同比增加2.95%。昨日第四批中央储备肉收储，流拍率高达93%，也间接说明短期猪肉消费需求情况不乐观。

目前生猪现货价格在12.5-12.8元/kg反复，价格有所止跌企稳。仔猪现货价格24.75元/kg，母猪现货价格32.68元/kg，近期并没有大的波动。

三、成本及利润

由于现货价格的回落和前期饲料成本的提高，生猪养殖当前处于亏损状态，其中自繁自养每头亏损531元，外购仔猪养殖每头亏损314元。近期现货价格的回落使得饲料价格降低，养殖亏损的状况小幅缓解。其中豆粕现货价格4300-4760元/吨，现货价格2793元/吨，环比上月价格有所回落。

四、价差 仓单

截至今天收盘，生猪2205合约基差-160，基差最近贴水差额收窄。2205合约和2209合约价差-3980，不同月份期货价格维持近弱远强格局。期货库存仓单270张，周内无没变化。

五、综合观点

综上所述，生猪供应端近强远弱，未来母猪产能去化还需要进一步跟进。需求端来看，当下处于消费淡季，收储的数量提振有限，且有疫情反复的影响，消费短期难有大的增量。成本利润方面，生猪养殖依旧处于亏损状态。在结合猪周期、宏观的因素，生猪或维持震荡磨底态势。未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。

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（牛钱网）

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